综述
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本周 PVC市场区间运行，运行区间5650-5850元/吨，与上周预测值基本一致。市场需求转入淡季，采购需求与积极性下降，上游生产企业供应预计稳增，基本面承压偏弱；盘面黑色产业成本走低，支撑转弱。
本周PVC生产企业检修陆续恢复，前期降负荷企业开工回升，预计产能利用率环比增加2.66%；德州实华、华苏、黑龙江昊华、榆社、天业天辰厂区本周均陆续恢复，提升供应量；出口市场周内放缓，市场观望下周的8月报价，国内生产企业周内价格小幅下调吸引订单，整体成交环比放缓；内贸市场表现不温不火，暑热假期硬制品行业开工降至五成以下，软制品生产尚可；成本面来看偏弱，电石区域价格略有走低，乙烯虽价格反弹但氯乙烯继续维稳。
近期PVC市场关注点：
1、本周期PVC生产企业出口签单环比增加31%至2.4万吨，出口交付量环比增加250%至2.5万吨。
2、本周PVC生产企业产能利用率初步估算环比增加5.29%在73.44%，同比减少4.93%；其中电石法在71.08%，环比增加4.83%，同比减少5.97%，乙烯法在80.56%环比增加6.69%，同比减少3.59%。
3、本周PVC生产企业厂库库存初步统计环比减少放缓至0.15%（约800吨）左右，同比增加15%。
目录：
一：供应有序回归 企业预售增加
二：PVC产量环比上升 企业库存小幅减少
三：梅雨淡季来临 下游订单继续放缓
四：产业利润继续下滑 成本支撑仍偏弱
五：出口略有放量 内需表现一般
本周PVC生产企业山东、河北、华东、华北、西北均有企业复产，国内PVC社会库存在48.03万吨，环比减少0.63%，同比增加21.46%；其中华东地区在38.83万吨，环比增加0.58%，同比增加20.05%；华南地区在9.20万吨，环比减少5.45%，同比增加27.78%。下游制品企业开工偏弱，出口市场受到印度、东南亚询盘增加影响出货好于上周；氯碱走势偏弱，烧碱基本面缺乏利好支撑，对PVC暂时影响不大，PVC本周行业数据继续延续减产量去库存态势。
本周PVC生产企业产能利用率初步估算环比增加5.29%在73.44%，同比减少4.93%。本周PVC产量初步统计在43.45万吨，环比增加7.09%，同比增加0.18%。
表1 国内PVC周度供需平衡表
PVC供需平衡表 | 上周 | 本周 | 环比 |
PVC周产量 | 40.96 | 41.50 | 1.32% |
PVC周进口量 | 0 | 0.00 | 0.00% |
PVC周出口量 | 1.80 | 0.80 | -55.56% |
PVC周净出口量 | 1.80 | 0.80 | -55.56% |
PVC生产企业周库存 | 63.26 | 64.29 | 1.63% |
PVC市场社会周库存 | 96.66 | 97.20 | 0.56% |
PVC周度库存差 | -3.20 | 1.57 | -148.97% |
PVC下游需求量 | 42.36 | 39.13 | -7.63% |
注：1.产量为全样本统计；
2.下游需求量=PVC产量-净出口量 -库存差；
3.社会库存=隆众样本数库存/0.5，企业厂库库存=隆众样本数库存/0.7（下表同）
部分数据为预估，以隆众数据终端发布为准
预测：下周PVC生产企业装置负荷继续提升，供应量增加，中下旬检修略有集中，然整体供应能力高于6月。
1、电石法产能利用率提升
本周期国内PVC产量环比上周上升。本周山西榆社、沧州聚隆、新疆天业（600075）、内蒙宜化等开工提升，导致整体开工提升，所以PVC整体产量环比上周上升。
图2 2019-2023年PVC产能利用率走势图 |
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本周PVC产量初步统计在43.45万吨，环比增加7.09%，同比增加0.18%。
未来三周，预计产量缓慢增长，下周检修规模偏少，但复产较为集中，远期检修青海、山西等地区企业存在检修，产量增长放缓。
2、持续减产 PVC企业厂库库存下降
本周PVC生产企业厂库库存初步统计环比减少放缓至0.15%（约800吨）左右，同比增加15%
未来三周，库存去库压力存在，主因上游生产企业产量持续增加，下游淡季尤其东部暑热多雨下游订单不足，企业库存预计继续维持高位。
本周PVC生产企业预售订单环比增加6.79%，部分企业低价及出口放量影响。但货源充足，企业销售困难增加，预售减少。
预测：7月东部进入暑热假期，房地产基建类活动放缓，产业订单进入淡季，内贸市场预期需求放缓；东南亚及印度进入预期需求预计放缓。
1、出口签单延续利好
本周期PVC生产企业出口签单环比增加31%至2.4万吨，出口交付量环比增加250%至2.5万吨。
2、内需淡季来临
本周下游制品企业开工率在44.4%，后续仍继续存在下降态势，管型材需求淡季，企业开工负荷跌至4-5成区间。
图7 2020-2023年中国PVC下游制品企业开工率走势图 |
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预测：烧碱市场信心不足，成本和需求以弱势为主，内需外贸均差，烧碱走势不佳。兰炭、 电石价格受到下游PVC开工限制，PVC产业内各产品边际继续维持负利润或低利润走势，以碱补氯状态维持。
1、 PVC产业利润微降
本周兰炭行业利润为-195.16元/吨，电石行业利润为-285元/吨，电石法PVC边际企业毛利在-282元/吨，低于全国主流均值109元/吨。
图8 PVC产业链上游兰炭衍生品利润图 |
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图9 东部氯碱-PVC产业毛利图 |
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国内东部氯碱-PVC电石法企业平均毛利-162元/吨，环比持平。 2、电石法成本支撑维稳 |
图10 PVC电石法生产成本与市场价格走势图 |
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全国电石法PVC生产企业平均成本：成本5530元/吨，环比上周下降1.38%。
全国电石法PVC生产企业平均毛利：毛利-90元/吨。
3、乙烯法成本增加 利润维持
全国乙烯法PVC生产企业平均成本：成本5743元/吨，较上周增加0.88%。
图12 乙烯法PVC生产成本与市场价格走势图 |
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全国乙烯法PVC生产企业平均毛利：毛利157元/吨。
图13 乙烯法PVC生产毛利与市场价格走势图 |
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4、数据相关性分析
PVC边际企业生产毛利与产能利用率一年的相关系数在0.14，近一个月的相关系数在0.95。
图14 PVC边际企业生产毛利与产能利用率相关性走势图 |
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本周重点关注PVC生产企业装置负荷恢复情况及出口订单。
表4 国内PVC供需平预期
PVC供需平衡表 | 本周 | 第一周预估 | 第二周预估 | 第三周预估 |
PVC周产量 | 41.50 | 42.00 | 41.20 | 41.30 |
PVC周进口量 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
PVC周出口量 | 0.80 | 0.40 | 0.40 | 0.40 |
PVC周净出口量 | 0.80 | 0.40 | 0.40 | 0.40 |
PVC生产企业周库存 | 64.29 | 65.00 | 63.57 | 66.86 |
PVC市场社会周库存 | 97.20 | 97.60 | 98.00 | 100.00 |
PVC周度库存差 | 1.57 | 1.11 | -1.03 | 5.29 |
PVC下游需求量 | 39.13 | 40.49 | 41.83 | 35.61 |
（备注：部分数据为预估，以隆众数据终端发布为准）
供应：国内供应稳增长 检修规模减少。
下周PVC生产企业装置负荷继续提升，供应量增加，中下旬检修略有集中，然整体供应能力高于6月。
需求：内外贸淡季来临 需求下降。
暑热假期来了，市场淡季需求预期减少2成，尤其房地产基建项目及其他硬制品需求，制品企业开工徘徊至四成上下。
成本：成本坚挺 产业毛利趋势看弱。
电石及氯乙烯价格预期坚挺，远期随成本波动预计有小涨空间，对PVC成本支撑向好。
图15 2023年国内PVC价格运行区间评估 |
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结论（短期）：预计PVC供需基本面继续维持供大于求局面，成本支撑短期偏弱，政策预期虽强，然短期落地影响甚微，PVC继续维持偏弱震荡，预计华东地区电石法五型现货5500-5700区间。
结论（中长期）：PVC生产企业检修规模减少，市场供应量预期增加；8月底之前市场仍处于淡季，外贸出口受国外低价竞争维持偏弱；供需格局未有改善；成本远期底部支撑尚在，考虑三季度宏观均向好的预期，市场价格下降空间有限，价格维持底部震荡不变，预计华东五型价格在5400-5700元/吨。
风险提示：1、宏观方面对经济的刺激。2、生产企业检修规模以及亏损降负可能。3、中国主要生产企业出口签单情况。
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